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Investitionsrechnung

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Es gibt weiterhin Verfahren der Investitionsprogrammentscheidung.

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Statische Verfahren

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• Zeitfaktor ist weitgehend ohne Bedeutung

Kostenvergleichsrechnung

Kostenkomponenten:

• Betriebskosten (Personal, Material, Energie, Räumlichkeiten)
  • Variable Kosten K_var
  • Fixkosten

• Kapitalkosten
  • Kalkulierte Zinsen (entgangene Zinsen)
  • Kapitalverzehr und die dadurch resultierende Abschreibung
    èkalkulierte Abschreibung

Ermittlung einer kritischen Menge unter Kostengesichtspunkten:

Zwei Investitionsalternativen stehen zur Verfügung. Bei einer bestimmten Ausbringungsmenge ist A kostengünstiger. Da hier aber die Stückkosten ggü. B höher sind, interessiert die Menge, in dem A und B kostengleich sind.

Bei ungleicher Ausbringungsmenge sind stets die Kosten pro Leistungseinheit (Stückkosten) zu vergleichen!!!

Gewinnvergleichsrechnung

Kritische Menge unter Gewinngesichtspunkten:

Zwei Investitionsalternativen stehen zur Verfügung. Bei einer bestimmten Ausbringungsmenge wird bei A mehr Gewinn erziehlt. Da hier aber die Stückkosten ggü. B höher sind, interessiert die Menge, in dem A und B gewinngleich sind, d.h. der Punkt, ab dem B vorzuziehen ist.

Darstellung der kritischen Menge und des BEP:

èdie kritische Menge betrifft immer 2 Alternativen im Vergleich

èDer BEP ist immer eine Einzelobjektbetrachtung

Soll überprüft werden, ob sich der Austausch einer alter Maschine durch ein neues Modell lohnt, sind als Kapitaleinsatz der aktuell mögliche Verkaufserlös und als Liquidationserlös ebenfalls der heute am Ende der Nutzungsdauer erwartete Wert verwendet werden. èBerechnung der kalk. Zinsen und Abschreibungen aufgrund dieser Werte

Beispiel: Prüfung ob der Kauf einer neuen Maschine B als Ersatz für A lohnt (ND 10 Jahre)

èFür den Vergleich von A und B werden immer die aktuellen Werte von A genommen, nicht mehr die alten, die beim Kauf ermittelt wurden
èwenn bei obigen Beispiel die Ausbringungsmenge, die variablen Kosten und der Erlös identisch sind, empfiehlt sich ein Austausch, da die aktuellen Kosten von A höher sind als jene von B èbei unterschiedlichen variablen Kosten oder Erlösen müssen diese noch mit einbezogen werden èdie Entscheidung erfolgt für die Investition mit dem höheren Gewinn

Rentabilitätsvergleichsrechnung

Da es sich beim Gewinn um eine Größe handelt, in der bereits kalkulierte Zinsen enthalten sind, die eigentlich ja auch eine Kapitalverzinsung darstellen, muß der Gewinn um die Zinsen wieder erhöht werden.

Die Formel entspricht der Berechnung der Gesamtkapitalrentabilität:

• Ansatzwerte für den durchschnittlichen Kapitaleinsatz:
  • Nicht abnutzbares Anlagevermögen (Grund+Boden, Wertpapiere): 
    èAnschaffungskosten, da kein Kapitalrückfluß während der Nutzungsdauer
  • Abnutzbares Anlagevermögen:
  • Umlaufvermögen (z.B. investitionsbedingte Fertigungsstoffe):
    èAnschaffungskosten

·        Benutzt man für das Kapital lediglich die Kosten für die Maschine und lässt, wie oft üblich Betriebskosten, Werkstoffe,... als gebundenes Kapital heraus, ergeben sich für die Rentabilität sehr hohe Werte, die nur bedingt vergleichbar sind. Unter Berücksichtung weiterer Kosten können sich die Rentabilitätsverhältnisse auch umkehren. (Vergleiche Beispielrechnung unten)

·        Probleme ergeben sich zudem, wenn beide Alternativen unterschiedliche Anschaffungskosten haben èErmittlung der Differenzinvestition

Beispiel: (Daten siehe Beispiel unten)

ê      Die Rentabilität von A ist besser, jedoch werden von den verfügbaren 25000,- DM nur 20000 DM verbraucht, so dass auch die Rentabilität der verbleibenden 5000,-DM errechnet werden muß, um zu entscheiden, welcher Wert hier erreicht werden muß, damit A immer noch besser ist

ê      Dies ist bei einer Rentabilität von mindestens 66,67% der Fall

Amortisationsrechnung / Kapitalrückflussrechnung

• Auch „pay-off-pay-back“-Methode genannt
• Beurteilung der Anlage unter Sicherheitsaspekten
  • In welchem Zeitraum ist der investierte Betrag durch Nettoeinnahmen aus der Investition vollständig wieder zurückgeflossen?
  • Ermittlung der Länge des Risikos für das eingesetzte Kapital
• Bruttorückfluß = Erlös
• Nettorückfluß = Gewinn + Abschreibungen

• Die Abschreibungen zählen zum Nettorückfluß, da sie einen Rückfluß des eingesetzten Kapitals darstellen
• Methode der Durchschnittsrechnung:

o       Eventuell kann auch die Differenz zwischen kalkulatorischem- und Fremdkapitalzins als Rückfluss berücksichtigt werden èaus Vereinfachungsgründen hier nicht geschehen

o       Beispiel siehe unten

·        Methode der Kumulationsrechnung:

o       Rückflüsse sind für jedes Jahr gegeben

o       Bei einem Kapitaleinsatz von 10000,-DM würde sich nach der Durchschnittsrechnung (L_T=0) eine Amortisationszeit für x und y von 1,66 Jahren ergeben

o       Real hat sich x jedoch erst nach 2 Jahren und 8 Monaten amortisiert und y bereits nach einem Jahr

o       Kumulationsrechnung = Aufsummierung der Rückflüsse, bis der Kapitaleinsatz erreicht ist. Das damit erreichte Jahr ist die Amortisationszeit (eventuell noch auf die Monate und Tage heruntergerechnet)