---

Die Europäische Zentralbank (EZB)

---

• Die EZB besteht seit 01.01.1999 und löst im Zuge der europäischen Währungsunion (EWU) Teile der Funktionen der Bundesbank beziehungsweise der Nationalen Zentralbanken ab
• Aufgaben:
  • Preisniveaustabilität / Geldwertstabilität
    • Steuerung der Geldmenge M3 ( Erklärung siehe unten)
      • Ziel: max. 2% Inflation / Deflation bzw. 4,5% Geldmengenerhöhung pro Jahr
      • Steuerung der Umlaufgeschwindigkeit (schnellere Transaktionen)
  • Währungsstabilität nach außen ($è€) èSicherung der Importpreisstabilität
  • Zahlungsverkehr zw. den Banken
  • Kreditversorgung der Banken (Liquiditätspolitik)
• Geldmengenbegriffe der EZB:
  
• Die nationalen Zentralbanken sind Unterstützer und Erfüllungsgehilfe der EZB und regeln den nationalen Zahlungsverkehr

Das Kapital der Banken

• Eigenkapital
• Rücklagen
• Kapitalmarkt / Geldmarkt
• Emissionsgeschäft
• Refinanzierung über die EZB

---

Geldpolitische Operationen der EZB

---

• Steuerung der Geldmenge über den Leitzins für Kredite an Banken
  • Hoher Leitzins = teure Kredite =weniger Kreditaufnahme =weniger Geld =weniger Kaufkraft = Beseitigung von Deflation
  • Niedriger Leitzins = billige Kredite = mehr Kreditaufnahme = mehr Geld =mehr Kaufkraft = Beseitigung von Inflation
• Offenmarktgeschäfte
  • Hauptrefinanzierungsinstrument
    • Befristete Liquidität (2 Wochen Laufzeit)
    • Wöchentlich angeboten
    • Standardtenderverfahren
  • Längerfristige Refinanzierungsgeschäfte
    • Befristete Liquidität (3 Monate)
    • Monatlich angeboten
    • Standardtenderverfahren
  • Feinsteuerungsoperationen / strukturelle Operationen
    • Individuelle Absprachen zw. Kreditinstitut und EZB
• Ständige Fazilitäten
  • Spitzenrefinanzierungsfazilität / Einlagefazilität
    • Über-Nacht-Kredit/ Einlage
    • Zinssatz +1% gegenüber Offenmarktgeschäften
    • Teuer, daher nur im dringenden Fall von Banken zur schnellen, kurzfristigen Liquiditätssteuerung genutzt
• Mindestreservepolitik
  • Ein Reservesatz zwischen 1,5% und 2,5% bei Einlagen der Kunden mit Laufzeiten oder Kündigungsfristen von 2 Jahren
  • Dieses Guthaben wird bei der EZB verwaltet und verzinst
  • Es existiert ein Freibetrag von 100000€, nur darüber hinaus gehende Reserveverpflichtungen werden berücksichtigt, um kleinen Instituten einen geringen Vorteil zu verschaffen

---

Tenderverfahren

---

• Standardtender-Verfahren war bei Gründung der EZB das Mengentenderverfahren
• Aktuell wird das Zinstenderverfahren angewandt
• Mengentenderverfahren
  • Parken von Wertpapieren als Sicherheit für ein Darlehen zu einem festen Zins
  • Banken teilen die benötigte Geldmenge mit und liefern gleichzeitig den Nachweis über die Sicherheiten in Form einer Verpfändungsurkunde
  • Es wird eine vorher festgelegte Summe ausgeschüttet, die prozentual an die bietenden Kreditinstitute verteilt wird
  • Problem: Bei der EZB ist nicht wie bei der BuBa eine sofortige Verpfändungserklärung von Wertpapieren vorzulegen. Dies führte dazu, dass die Kreditinstitute immer höhere Gebote abgaben. Die Zuteilungsrate sank von 01/99 bis 06/00 von 15,57% auf 0,88% èÜbergang zum Zinstender
• Zinstender
  • EZB legt einen Mindestzins für Kredite fest
  • Banken bieten nun für die von ihnen benötigte Geldmenge einen bestimmten Zinssatz
  • Zuteilung erfolgt nach Höhe des gebotenen Zinssatzes, wobei die Geldmenge begrenzt ist, so das erst ab einem bestimmten Zinssatz eine Zuteilung erfolgt
  • Die Bestellung der Sicherheiten erfolgt erst mit Zuteilung èVorteil
• Die aufzubringenden Sicherheiten liegen meist über dem Wert des Darlehens, da z.B. Wertpapiere Wertschwankungen unterliegen