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Zusammenhang zwischen Marktzins und Aktienkursen

Zinsen sinken:
- Sparanlagen sind durch niedrigeren Zins weniger attraktiv
- Geldmenge steigt durch günstigere Kredite
- Unternehmensfinanzierung wird durch billige Kredite preiswerter
Zinsen steigen:
- Umgekehrte Wirkung von Zinssenkungen

Vergleich zwischen Gläubiger- und Teilhaberpapieren

Kurse von Anleihen

Anleihen haben am Ende immer einen Kurs von 100. Während der Laufzeit kann der Kurs jedoch schwanken.

Steigender Marktzins
èZinssatz der Anleihe ist für den Anleger weniger attraktiv, d.h. er ist nicht bereit so viel zu zahlen, weshalb der Kurs sinkt
fallender Marktzins
èZinssatz der Anleihe ist jetzt attraktiver, d.h. der Kurs steigt

Bsp.:

	1. Jahr	2. Jahr	3. Jahr	4. Jahr
Kurs der Anleihe	100	94	104	100
Zins der Anleihe	5%	5%	5%	5%
Marktzins	5%	7%	3%
	Zins liegt 1% über Marktzins	Zins liegt 2% unter dem Marktzins. Daher ist ein Zinsverlust von 6% über 3 Jahre èKurs sinkt um 6%	Zins liegt 2% über dem Marktzins. Daher ist ein Zinsgewinn von 4% über 2 Jahre èKurs steigt um 4%	Anleihe läuft aus.

Vor- und Nachteile aus der Sicht des Käufers

Gläubigerpapiere		Teilhaberpapiere
Vorteile	Nachteile	Vorteile	Nachteile
Fester Zinssatz	Bonitätsrisiko	Kursgewinne mgl.	Kursverluste
Kurssicherheit zum Laufzeitende	Kursverluste während der Laufzeit	Variable Ausschüttung	Unternehmensrisiko
Kursgewinne während der Laufzeit	Keine zusätzlichen Renditechancen	Inflationsschutz durch Anteil am Unternehmen
	Kein Stimmrecht	Mitspracherecht
	Inflationsgefahr	Mitspracherecht

Vor- und Nachteile aus der Sicht des Emittenten

Gläubigerpapiere		Teilhaberpapiere
Vorteile	Nachteile	Vorteile	Nachteile
Planungsicherer Zins	Rückzahlung	Unbefristet verfügbares Geld	Mitspracherecht
Eigenständigkeit (keine Mitsprache)	Festgelegte Ausschüttung	Variable Ausschüttung	Dividendenzahlung aus versteuertem Gewinn
Zinszahlung aus Betriebsgewinn (zu versteuernder Gewinn sinkt)	Verschlechterung des Bilanzbildes (Kreditbelastung steigt) Kein Stimmrecht Inflationsgefahr	Verbesserung des Bilanzbildes (EK-Quote steigt)	Verschlechterung der Ergebnisses pro Aktie
Inflation verbilligt Fremdkapital
Inflation verbilligt Fremdkapital