---

Kursquotierungen

---

• Bei Devisenkursen werden immer 2 Kurse angegeben

o       Geldkurs èerster Kurs = niedrigerer Kurs èKurs zu dem Devisen angekauft werden durch die Bank

o       Briefkurs èzweiter Kurs = höherer Kurs èKurs zu dem Devisen verkauft werden

• Z.B. EUR / USD = 0,9000 - 0,9010
• Handelswährung = erstgenannte Währung
• Preiswährung = zweitgenannte Währung
• Währungen werden meist mit 5 signifikanten Stellen angegeben (1,2345 bzw. 123,45)
• Merkregel: der Kunde bekommt immer den für ihn ungünstigeren Kurs
• Mengennotiz
  • Handelswährung ist die Heimatwährung
  • Ist bei allen Euro-Kursen so, sprich immer  Euro / X
  • Bsp: EUR / USD = 0,9000 - 0,9010
    èder Kunde kann Euro zu 0,90 USD je € verkaufen
    èder Kunde kann Euro zu 0,9010 USD je € kaufen
• Preisnotiz
  • Preiswährung = Heimatwährung
  • Z.B. USD / DEM = 2,2000 – 2,2010
    èder Kunde kann Dollar zu 2,20 DM verkaufen
    èder Kunde kann Dollar für 2,2010 DM

èBeim Geldkurs wird die Marge abgezogen vom Bankenkurs
èBeim Briefkurs wird die Marge auf den Bankenkurs aufgeschlagen

Beispiel:

• Der Kunde verkauft zum niedrigen Kundengeldkurs
• Die Bank kann dann zum höheren Interbankengeldkurs weiterverkaufen
• Der Erlös für die Bank ist die Marge, d.h. die Differenz zwischen Banken- und Kundenkurs

Cross-Rates:

• Wenn kein direkter Kurs zwischen zwei Währungen existiert, kann auch ein dritter Kurs verwandt werden
• Z.B. EUR / Sfr existiert nicht, d.h. man kann zunächst EUR gegen USD verkaufen und dann die USD gegen Sfr
• Beispiel für die Kursermittlung (ohne Berücksichtigung von Geld-Brief-Spannen):
  • 1 Euro = X USD è
  • 1 USD = Y JPY
  • daraus folgt durch Einsetzen: 1 EUR = X*Y JPY

---

Währungsrisiken

---

• Währungsrisiko = Risiko aus zukünftigen Kurschwankungen
• Betrifft Exporteure, Importeure, Investoren und Inlandsproduzenten

Risiken für Exporteure und Importeure

Risiko für Investoren

• Risiko liegt darin, dass Währungsschwankungen Gewinne überkompensieren oder Verluste noch verstärken
• Risiko bei long-Positionen èFallende FW, da die gekauften Werte in der Heimatwährung an Wert verloren haben
• Risiko bei short-Positionen èsteigende FW, da die Schulden, die man in der Zukunft begleichen muß jetzt teurer werden in der Heimatwährung
• Carry trade èAusnutzen von Zinsdifferenzen, z.B. Kredit in JPY und dafür Kauf eines USD-Bonds èGewinn aus der Zinsdifferenz abzgl. Transaktionskosten

Risiko für Inlandsproduzenten

• Für Inlandsproduzenten können Wechselkursschwankungen zu Veränderungen der Wettbewerbsposition führen
• Beispiel:
  • Ein Amerikaner will ein Auto kaufen èDeutsches Auto kostet 20000 EURO èPreis für ein gleichwertiges amerikanisches Produkt beträgt 20000 USD
  • Kurs EUR /USD 1,0000 èbeide Produkte sind gleichwertig
  • Kurs EUR / USD 0,9000 èder Amerikaner muß jetzt umgerechnet nur 18.000 Dollar bezahlen, so dass der deutsche Anbieter einen Wettbewerbsvorteil hat
  • Kurs EUR / USD 1,1000 è der Amerikaner muß jetzt umgerechnet 22.000 Dollar bezahlen, so dass der deutsche Anbieter einen Wettbewerbsnachteil hat
• D.h. das Risiko des Inlandsproduzenten liegt in fallenden FW-Kursen bzw. steigenden Kursen der Heimatwährung

---

Faktoren für die Kursbildung

---

• Die Prognose von Devisenkursen gestaltet sich sehr schwierig

Weitere Faktoren:

• Technische Marktverfassung (Unterstützungen, Widerstände, „runde Zahlen“, Marktpsychologie, Aktienmarktverlauf)
• Politische Ereignisse
• Weiterhin hat die Finanzwelt Einfluß auf den realen Sektor
• Kurzfristig können Erwartungshaltungen absolute Zahlen überdecken
  èz.B. kann ein Handelsbilanzdefizit zu einem steigenden Kurs führen, wenn ein noch größeres Defizit erwartet worden ist

Die Fakturierungswährung hat keinen Einfluß, da dabei nur der Ort der Währungskonvertierung geändert wird.