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Instrumente des Devisenmanagements

Devisenmanagement

Devisenkassageschäft

Devisentermingeschäft / Swapsätze

 

Terminkurs = Kassakurs +/- Zinsdifferenz zw. Heimat- und Preiswährung

Zinsdifferenz in Geldeinheiten = Swapsatz

 

Begründung:

 

Beispielkurstabelle für Swapsätze

EUR / USD

Laufzeit

1,1350 / 59

Spot (=Kassakurs)

14,3 / 16,3

1 M (=Monat)

33 / 35

2 M

51 / 53

3 M

107 / 111

6 M

166 / 174

9 M

229 / 237

1 Y (=Jahr)

469 / 509

2 Y

èDie Swapkurse geben immer nur die letzten Nachkommastellen an!

Beispiel: Terminkurs für 3 Monate

TerminkursGeld = SpotGeld +/- SwapsatzGeld = 1,1350 + 0,0051 = 1,1401

TerminkursBrief = SpotBrief +/- SwapsatzBrief = 1,1359 + 0,0053 = 1,1412

Geldkurs èVerkauf von Euro und Kauf von Dollar

Briefkurs èKauf von Euro und Verkauf von Dollar

 

Berechnung des Swapsatzes

èBasis = 360 bzw. 365 Tage (je nach Land)

 

Wenn der Swapsatz für die genaue Laufzeit nicht gegeben ist (broken date= bd), kann man ihn mit Hilfe einer kürzeren und einer längeren Laufzeit interpolieren:


èT = Laufzeit des jeweiligen Swapsatzes

èDurch den Verlauf der Zinsstrukturkurven in der HW und der PW kann es kommen, dass bei bestimmten Laufzeiten ein Report gezahlt werden muß und man bei anderen einen Deport erhält!

 

Risikoprofil bei Devisentermingeschäften

Kauf von FW-Devisen auf Termin

Verkauf von FW-Devisen auf Termin

Keine Partizipation an fallenden Kursen, da unbedingtes Geschäft, d.h. zu diesem Kurs muß das Geschäft erfüllt werden èKein Ausübungswahlrecht bei Devisentermingeschäften!!!

Keine Partizipation an steigenden Kursen, da unbedingtes Geschäft, d.h. zu diesem Kurs muß das Geschäft erfüllt werden èKein Ausübungswahlrecht bei Devisentermingeschäften!!!

èDevisentermingeschäfte sind somit recht unflexibel!!

 

Wichtige Punkte bei Devisentermingeschäften:

Devisenswapgeschäft

 

Darstellung eines Swaps

 

Beispiel 1:

Der Kunde erwartet einen Eingang nach 6 Monaten und verkauft daher die Fremdwährung jetzt auf Termin. Nach 6 Monaten wird dem Kunde mitgeteilt, dass der Eingang erst 3 Monate später kommt.

Da der Kunde jedoch nach Ablauf der 6 Monate aus dem Termingeschäft die FW liefern muß, schließt er einen Swap über 3 Monate ab, der diese Zahlung für ihn übernimmt und den Euro-Gegenbetrag dafür bekommt. Nach Ablauf der 3 Monate und dem Geldeingang beim Kunden, löst er damit den Swap auf, indem er den Fremdwährungsbetrag an die Swapbank zahlt und dafür den Eurobetrag erhält. èSwap ist hier eine Prolongation eines Termingeschäfts gewesen!

 

Beispiel 2:

Der Kunde erwartet einen Eingang nach 6 Monaten und verkauft daher die Fremdwährung jetzt auf Termin. Der Eingang kommt jedoch schon nach 3 Monaten. Da der Kunde das Termingeschäft nach 6 Monaten erfüllen muß, wickelt er dieses über einen Swap ab. Bei Abschluß des Swaps gibt er den Eingang an die Swapbank und erhält Euro dafür. Die Swapbank sorgt dann für die Erfüllung bei Fälligkeit des Termingeschäfts.
èDer Kunde hat somit die Fälligkeit des Termingeschäfts für sich vorgezogen und hat das Geld bereits 3 Monate früher!

Was verdient die Swap-Bank daran?

Die Swapbank gibt nicht den reinen Swapsatz weiter, sondern schlägt noch eine Marge drauf (Briefkurs) bzw. zieht sie ab (Geldkurs)

Devisenoptionen

 

Merkmalen von (Devisen-)Optionen

Stil der Option:

European Style: jederzeitige Ausübung während der Laufzeit (bei Devisen selten)

American Style: Ausübung nur am Ende der Laufzeit (meist bei Devisen)

Fälligkeit:

Standardlaufzeiten oder individuell (OTC)

Basispreis / Strike:

Ausübungspreis

Prämie:

Preis der Option èImmer Geld und Briefkurs ausgedrückt in der Preiswährung zur Handelswährung

Beispiel: Option EUR/USD 0,0040$ / 0,0050$ èKauf des Calls für 0,0050$ pro Euro und Verkauf der Option zu 0,0040$ pro abgesichertem Euro

Währung:

Immer Währungspaar

 

 

Strategien mit Derivaten

Kurswartung

Steigende Kurse d. FW

Stagnierende Kurse

Fallende Kurse d. FW

Strategie des Exporteur

Kauf Put Option*

Termingeschäft

Strategie des Importeurs

Termingeschäft

Kauf Call Option

*bei steigender Erwartung wird der Put gekauft, da die ansteigende Bewegung ja vorteilhaft ist , man sich jedoch nach unten absichern möchte. Option deshalb, da diese bedingt ist

èOptionen und Termingeschäfte sollten nicht unbetrachtet bis zum Laufzeitende bleiben, sondern man sollte versuchen, Kurserfolge festzuschreiben mit neuen Geschäften!