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Terminkurs = Kassakurs +/- Zinsdifferenz zw. Heimat- und Preiswährung Zinsdifferenz in Geldeinheiten = Swapsatz |
Begründung:
Beispielkurstabelle für Swapsätze |
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EUR / USD |
Laufzeit |
1,1350 / 59 |
Spot (=Kassakurs) |
14,3 / 16,3 |
1 M (=Monat) |
33 / 35 |
2 M |
51 / 53 |
3 M |
107 / 111 |
6 M |
166 / 174 |
9 M |
229 / 237 |
1 Y (=Jahr) |
469 / 509 |
2 Y |
èDie Swapkurse geben immer nur die letzten Nachkommastellen an!
Beispiel: Terminkurs für 3 Monate
TerminkursGeld = SpotGeld +/- SwapsatzGeld = 1,1350 + 0,0051 = 1,1401
TerminkursBrief = SpotBrief +/- SwapsatzBrief = 1,1359 + 0,0053 = 1,1412
Geldkurs èVerkauf von Euro und Kauf von Dollar
Briefkurs èKauf von Euro und Verkauf von Dollar
Berechnung des Swapsatzes |
èBasis = 360 bzw. 365 Tage (je nach Land)
Wenn der Swapsatz für die genaue Laufzeit nicht gegeben ist (broken date= bd), kann man ihn mit Hilfe einer kürzeren und einer längeren Laufzeit interpolieren:
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èDurch den Verlauf der Zinsstrukturkurven in der HW und der PW kann es kommen, dass bei bestimmten Laufzeiten ein Report gezahlt werden muß und man bei anderen einen Deport erhält!
Risikoprofil bei Devisentermingeschäften |
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Kauf von FW-Devisen auf Termin |
Verkauf von FW-Devisen auf Termin |
Keine Partizipation an fallenden Kursen, da unbedingtes Geschäft, d.h. zu diesem Kurs muß das Geschäft erfüllt werden èKein Ausübungswahlrecht bei Devisentermingeschäften!!! |
Keine Partizipation an steigenden Kursen, da unbedingtes Geschäft, d.h. zu diesem Kurs muß das Geschäft erfüllt werden èKein Ausübungswahlrecht bei Devisentermingeschäften!!! |
èDevisentermingeschäfte sind somit recht unflexibel!!
Wichtige Punkte bei Devisentermingeschäften:
Darstellung eines Swaps |
Beispiel 1:
Der Kunde erwartet einen Eingang nach 6 Monaten und verkauft daher die Fremdwährung jetzt auf Termin. Nach 6 Monaten wird dem Kunde mitgeteilt, dass der Eingang erst 3 Monate später kommt.
Da der Kunde jedoch nach Ablauf der 6 Monate aus dem Termingeschäft die FW liefern muß, schließt er einen Swap über 3 Monate ab, der diese Zahlung für ihn übernimmt und den Euro-Gegenbetrag dafür bekommt. Nach Ablauf der 3 Monate und dem Geldeingang beim Kunden, löst er damit den Swap auf, indem er den Fremdwährungsbetrag an die Swapbank zahlt und dafür den Eurobetrag erhält. èSwap ist hier eine Prolongation eines Termingeschäfts gewesen!
Beispiel 2:
Der Kunde erwartet
einen Eingang nach 6 Monaten und verkauft daher die Fremdwährung jetzt
auf Termin. Der Eingang kommt jedoch schon nach 3 Monaten. Da der Kunde das
Termingeschäft nach 6 Monaten erfüllen muß, wickelt er dieses
über einen Swap ab. Bei Abschluß des Swaps gibt er den Eingang an
die Swapbank und erhält Euro dafür. Die Swapbank sorgt dann für
die Erfüllung bei Fälligkeit des Termingeschäfts.
èDer Kunde hat somit die
Fälligkeit des Termingeschäfts für sich vorgezogen und hat das
Geld bereits 3 Monate früher!
Die Swapbank gibt nicht den reinen Swapsatz weiter, sondern schlägt noch eine Marge drauf (Briefkurs) bzw. zieht sie ab (Geldkurs)
Merkmalen von (Devisen-)Optionen |
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Stil der Option: |
European Style: jederzeitige Ausübung während der Laufzeit (bei Devisen selten) American Style: Ausübung nur am Ende der Laufzeit (meist bei Devisen) |
Fälligkeit: |
Standardlaufzeiten oder individuell (OTC) |
Basispreis / Strike: |
Ausübungspreis |
Prämie: |
Preis der Option èImmer Geld und Briefkurs ausgedrückt in der Preiswährung zur Handelswährung Beispiel: Option EUR/USD 0,0040$ / 0,0050$ èKauf des Calls für 0,0050$ pro Euro und Verkauf der Option zu 0,0040$ pro abgesichertem Euro |
Währung: |
Immer Währungspaar |
Strategien mit Derivaten |
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Kurswartung |
Steigende Kurse d. FW |
Stagnierende Kurse |
Fallende Kurse d. FW |
Strategie des Exporteur |
Kauf Put Option* |
Termingeschäft |
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Strategie des Importeurs |
Termingeschäft |
Kauf Call Option |
*bei steigender Erwartung wird der Put gekauft, da die ansteigende Bewegung ja vorteilhaft ist , man sich jedoch nach unten absichern möchte. Option deshalb, da diese bedingt ist
èOptionen und Termingeschäfte sollten nicht unbetrachtet bis zum Laufzeitende bleiben, sondern man sollte versuchen, Kurserfolge festzuschreiben mit neuen Geschäften!
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