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Marktzinsmethode
Einbeziehung von Alternativen
Der Beitrag eines Kundengeschäftes
wird an der Alternative gemessen èWieviel
hätte man im Interbankengeschäft verdient?
Es wird nur der Mehrertrag bzw.
der Minderaufwand zur Alternative betrachtet
Margeaktiva=Kundenzinseff.-Marktzins
Margepassiva=Marktzins-Kundenzinseff
Marktzins:
Kundengeschäfte <1 Jahr
èGeldmarktzins
Geschäfte >1 Jahr èKapitalmarktzins
Z.T. werden auch Pfandbriefsätze
genommen
Wichtig: Renditen repräsentieren
endfällige Papiere
Briefsatz = Refinanzierungssatz
für Banken
Geldsatz = Anlagesatz für
Banken
Beispiel:
|
Aktivgeschäft |
Passivgeschäft |
Volumen |
10000 |
10000 |
Kondition |
7,0% |
3,5% |
Laufzeit |
1 Jahr |
1 Jahr |
Geldsatz f. 1 Jahr èACHTUNG:
es wird für beide Geschäfte entweder der Geldkurs, der
Briefkurs oder der Mittelkurs genommen!!! |
4,05
% |
4,05
% |
Marge |
7%-4,05%
=2,95%
entspricht
295,- |
4,05%-3,5%=0,55%
entspricht 55,- |
Zinsüberschuß |
295+55=350
bzw. (7%-3,5%)*10000=350 |
ènimmt
man als Geldsatz Geld- und Briefkurs rechnet man fälschlich die Geld-Brief-Spanne
mit in den Zinsüberschuß ein!
Zinskonditionenbeitrag
Strukturbeitrag
Beispiel:
|
Aktiva |
Passiva |
|
10000 |
10000 |
Kondition |
7,5% |
3,5% |
Laufzeit |
3 Jahre |
1 Jahr |
Marktzins |
3 Jahre:
6% |
1 Jahr:
4,1% |
Marge |
1,5% |
0,6% |
Zinskonditionenbeitrag |
150,- |
60,- |
Zinsüberschuß |
(7,5%-3,5%)*10000=400 |
Summe der Zinskonditionenbeiträge
(kalkulatorisches Wertergebnis) ist 210,- und der Zinsüberschuß
(buchhalterisches Wertergebnis) ist 400 èStrukturbeitrag
= 400-210=190
Strukturbeitrag = buchhalterisches
Wertergebnis (Zinsüberschuß) – kalkulatorisches Wertergebnis
(Summe der Zinskonditionenbeiträge
Problem: es muß immer das
Gegengeschäft bekannt sein
Daher wird bei jeder Kalkulation
der Kapitalmarktzins mit dem Tagesgeldsatz verglichen
Fortführung des obigen Beispiels:
|
Aktiva |
Passiva |
|
6% |
4,1% |
|
4% |
4% |
|
(6%-4%)*10000=200 |
0,1%*10000=10 |
Interpretation:
200 € zahlt uns
der Kunde als Prämie, dass die Bank auf die tägliche Verfügbarkeit
verzichtet
10 € zahlt die
Bank dem Kunden, dafür, dass er bei Einlagen auf tägliche Verfügbarkeit
verzichtet
èergibt
saldiert 190,-
Interpretation gilt für eine
normale Zinsstrukturkurve
Bei einer inversen Zinsstrukturkurve
ist es umgekehrt
Bei der Kalkulation werden wieder
die Mittelkurse zw. Geld- und Brief genommen
Problem: Geschäfte mit einer
Kündigungsfrist (z.B. Sparbuch mit 10T€)
Refinanzierungsbeispiel:
Bei diesen Produkten muß
mit Annahmen berechnet werden, da am Markt kein Opportunitätszins
existiert
Theoretisch sind diese Produkte
exotische Optionen, die sehr schwer zu berechnen sind
Bei der Berechnung arbeitet
man mit Abschlussfiktionen, die für jede Bank extra sind
Marktzinsmethode für variabel verzinsliche Geschäfte
|
Bekannte
Kapitalbindung |
Unbekannte
Kapitalbindung |
Fester Zins |
Termingeld
Festsatzdarlehen
bis 10 Jahre |
Bundesschatzbriefe |
Variabler Zins |
Floater
(short und long) |
Sparbuch
KK-Kredit |
èfür
diese Geschäfte existiert kein adäquater Marktzins, weswegen man einen
herleiten muß
Umfasst folgende Verfahren:
Kapitalbindungsmethode
Juristische Verfügbarkeit
Man geht von der nächstmöglichen
Kündigungsfrist aus und sieht dies als Laufzeit an
Vorsichtsprinzip
Demzufolge ist der Marktzins für
eine Spareinlage mit einer Kündigungsfrist von 3 Monaten der 3-Monats-Zins
Marktzins =Zinssatz für
Zeitraum der Kündigungsfrist
Methode der Zinsbindung
Grundlage ist die durchschnittliche
Anpassungshäufigkeit der Kundenkonditionen an veränderte Marktbedingungen
in der Vergangenheit
In der Zeit zwischen den Anpassungsmöglichkeiten
werden die Einlagen als Festzinsgeschäft betrachtet
Marktzins =Zinssatz für
-Jahre
Beispiel: Im Schnitt werden die
Zinsen 2* pro Jahr angepasst
Zinsreagibilität
Banken passen die Kundenzinsen nicht
immer zeitgleich mit einer Marktzinsänderung an
Anpassungsbereitschaft der Banken
ist gering, d.h. Zinsänderungen werden nicht im vollen Umfang an den
Kunden weitergegeben
Darstellung dieses Phänomens
über die Elastizität
Gibt an, wie sich der Kundenzins
bei einer Marktzinsänderung verhält
Wird für jede Geschäftsart
in der Bank ermittelt
Basis ist die lineare Regression
èy=mx +n mit n=alte
Kundenkondition, m= Elastizität, x=Marktzinsänderung und y=
neue Kundenkondition
Beispiel:
èDer
Spareinlagenzins ist am engsten mit dem 10-Jahressatz verbunden
Zwischen dem ähnlichsten
Zins am Geld- / Kapitalmarkt und dem Sparzins wird das Bestimmtheitsmaß
ausgerechnet
Das Bestimmtheitsmaß gibt
den Zusammenhang / die Korrelation zwischen Kundenzins und Marktzins
an bzw. die Wahrscheinlichkeit, mit der Marktzinsänderungen 1:1
weitergegeben werden
Beispiel:
Spareinlage ist am höchsten
mit dem 10-Jahreszins korreliert
Elastizität = 0,2
D.h. wenn der 10-Jahreszins
um 1% steigt (fällt), steigt (fällt) der Kundenzins um 0,2%
Somit sind 80% der Einlage mit
einer Elastizität mit 0 versehen (fixer Zins) und 20% mit einer
Elastizität von 1 (Tagesgeldsatz)
Marktzins = 20% * Tagesgeldsatz
+ 80% * 10-Jahressatz
Marktzins = Elastizität
* Tagesgeldsatz + (1-Elastizität)* ermittelter Korrelationszins
Barwertansatz
|
1 |
2 |
3 |
4 |
Rückfluss |
10000 |
8000 |
7000 |
15000 |
Marktzins |
4% |
4,5% |
5,3% |
5,9% |
Zunächst wird dazu der
4-Jahres-Zahlung „glattgestellt“, indem man den Kreditbetrag ermittelt,
der endfällig nach 4 Jahren 15000,- ergibt = 15000/1,059 = 14164,31
èfür diesen
Betrag werden Jährlich 5,3% Zinsen, d.h. 310,26 fällig
Es ergibt sich daraus folgende
neue Zahlungsreihe:
|
1 |
2 |
3 |
4 |
Rückfluss |
10000-310,26 = 9689,74 |
|
7000-310,26=5854,04 |
15000-15000=0 |
Marktzins |
4% |
4,5% |
5,3% |
5,9% |
Die Zahlungen für das 4.
Jahr wurden durch einen Kredit heute im Wert von 14164,31 glattgestellt
Da gleiche wird für die
anderen Zahlungen gemacht, so dass sich folgende Kredite heute ergeben:
14164,31+5854,04+6558,89+8229,70=34806,04
Dieser Betrag ist die Kreditobergrenze,
die die Bank bei diesen Rückflüssen heute ausgeben kann
Gibt die Bank nur 30000,- an
Kredit aus, entsteht ein Gewinn / Margenbarwert von 4806,04
Margenbarwert = Barwert des Kredites
– tatsächlich ausgegebene Kreditsumme
Zur Vereinfachung der Berechnung
werden Zerobondabzinsungsfaktoren verwendet
Zerobondkurve ist höher als
die Renditekurve durch den Zinseszinseffekt
Beispiel: Ermittlung der ZBAF für
das obige Beispiel:
-
Berechnung des Barwertes:
0,9615*10000+0,9155*8000+0,8552*7000+0,7921*15000=34806,04
Barwert mit ZBAF: Barwert=
Der Margenbarwert ist gleichzeitig
auch der Barwert des Zinskonditionenbeitrags für alle Jahre
Diese Methode wird z.B. auch zum
Berechnen von Asset Backed Securities verwendet èes
sind jedoch noch keine Ausfallrisiken eingepreist
Der Barwert ist somit der heutige
Wert aus dem Kundengeschäft
Der Margenbarwert ist der Mehrwert
des Kundengeschäfts ggü. einem adäquaten Marktgeschäft
èsomit dient der Barwertansatz
der Überprüfung der Vorteilhaftigkeit eines Kundengeschäfts
|